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CFi.CN讯：数据显示，2024年末全行业万能险结算利率由4.1%降至3.3%，分红险分红水平降至3.1%，合计压降成本1180亿元。2026年5月万能险平均结算利率为2.70%，呈现先降后稳态势。头部险企新产品现金红利实现率多超100%，存量老产品则在40%-50%区间，太保客户实际收益率保持稳定领先，国寿达到监管3.2%上限，平安创新分红账户，新华分红实现率企稳回升。

一份研报观点认为，分红险转型已成为行业共识，提高分红型业务占比有助于优化久期管理和综合负债成本。研报指出，在低利率环境下监管“限高”既控制内卷竞争，也考验险企在产品竞争力与负债成本间的平衡能力。研报认为，尽管万能险结算利率处于磨底阶段，但权益市场回暖带动险资投资收益改善，叠加负债端成本下行，利差水平有望逐步走阔。

研报指出，近年来监管动态调整预定利率，新业务负债成本率下降，同时险企择时配置固收资产，资产负债匹配能力显著增强。这将为保险板块估值底部提供有力支撑，资金面再平衡有望延续，8月板块在相对和绝对收益上仍有表现空间。中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险等头部公司正通过精细化产品设计和账户管理，平衡稳健经营与客户吸引力，相关投资机会值得关注。