4月18日晚，春兴精工（002547）发公告称，公司近期一直在推进控股股东及关联方以资抵债事项，对于本次以资抵债涉及的资产之一威马控股有限公司（以下简称“威马控股”）部分股权，公司董事会关注到，截至目前，威马控股仍在继续推进借壳上市事宜。考虑到威马控股能否如期上市，仍具有不确定性，出于切实保护公司自身及中小股东利益，经公司慎重考虑，公司董事会决定中止原以资抵债方案。

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据了解，春兴精工控股股东、实际控制人孙洁晓对上市公司的欠债是历史遗留问题。今年4月，孙洁晓及其关联方曾抛出过一个“以资抵债”的方案，拿来抵债的资产新增了威马控股部分股权以及孙洁晓名下部分房产等内容。

有市场分析指出，此次原以资抵债方案的终止，将使春兴精工可以更好聚焦主业，实现平稳发展，也能更好地保护投资者的权益。

以资抵债的最新进展

对春兴精工来说，这笔来自实控人的欠债属于历史遗留问题。2018年12月10日，春兴精工发公告称，公司拟将惠州市泽宏科技有限公司(以下简称“惠州泽宏”)100%股权以及CALIENT Technologies，Inc.(以下简称“Calient”)25.5%股权转让给苏州工业园区卡恩联特科技（301205）有限公司(以下简称“苏州卡恩联特”)，交易作价合计44965万元。

无论是惠州泽宏还是Calient，都是春兴精工收购而来的企业，前者在消费电子领域为手机品牌厂商及ODM厂商提供精密结构件等产品，后者是一家深耕光交换机领域的美国企业，而受让方苏州卡恩联特的实际控制人为孙洁晓。当时的相关公告显示，首期股权转让金将于股权交割之后30日内支付，余款则是36个月内付清。不过后来，由于苏州卡恩联特陷入亏损和孙洁晓自身财务状况问题，大部分股权转让金未能顺利支付，形成了对上市公司的欠债。

今年4月8日，春兴精工发布公告称，孙洁晓控制的苏州卡恩联特拟以部分现金、威马控股部分股权以及孙洁晓名下部分房产等资产，抵偿其对春兴精工的债务约 3.95 亿元；剩余业务往来欠款8095.31万元，通过质押相应金额的威马控股股权给春兴精工等保障措施，确保在2023年12月31日前支付完毕。不过由于威马控股持续亏损且净资产为负数等问题，该方案也受到了一定质疑。

4月18日晚，春兴精工发公告称，后续以资抵债计划如下：1、原以资抵债方案不再继续推进，同时取消召开2023年第三次临时股东大会；2、经与控股股东协商，原以资抵债方案中，拟用于以资抵债的相关资产， 以及原以资抵债方案中拟抵押给上市公司的相关资产，包括威马控股合计3.27%股权及上海房产，将全部抵押给上市公司，作为控股股东及债务人欠款的增信措施；3、控股股东及债务人对上市公司欠款仍维持总额不变，公司将继续督促控股股东足额偿还欠款，并继续督促、协助控股股东及关联方梳理可偿债资产；4、公司将严格遵循相关法律法规进行后续信息披露。

同样在4月18日晚，春兴精工还发布了《关于2022年度业绩预告修正的风险提示性公告》。公告称，此前公司预计2022年度归属于上市公司股东的净利润区间为盈利2800万元-4000万元，扣除非经常性损益后的净利润为盈利2750万元–3950万元。上述以资抵债事项的中止，涉及资产减值准备的计提，将对公司2022年度的经营业绩产生重大影响，预计上述事项的变更将使得公司2022年度的经营业绩由盈利变为亏损，公司因此需对2022年度业绩作出修正。因相关业绩修正的具体数据尚需进一步核实。

对公司及投资者权益的保护

为何春兴精工董事会决定终止原以资抵债方案？梳理相关公告会发现，主要原因是威马控股能否顺利上市具有不确定性，春兴精工出于保护公司自身及中小股东的利益而作出这一决定。

据了解，威马控股2021年期末净资产为-205.26 亿元，2019年至2021年分别亏损 41.45 亿元、50.84 亿元、82.06 亿元。在原以资抵债方案中，对威马控股2.6741%股权是按照最近融资价格法进行评估，估值为32634.13万元，但未考虑威马控股所持有的其他资产和承担的负债的公允价值，也未考虑可能影响资产估值的瑕疵、担保及涉诉等事项。

曾几何时，威马也是与“蔚小理”并称的知名造车新势力品牌。2019年，蔚来汽车销量20565辆，排名造车新势力第一名。威马紧随其后，凭16876辆的销量排到了第二名，超越了小鹏、哪吒等多家车企。不过近年来威马汽车明显“掉队”，到了2022年其全年销量仅为2.95万辆，“蔚小理”均超过12万辆。

今年1月12日，Apollo出行发布公告称，拟以20.23亿美元收购威马控股旗下WM Motor Global Investment Limited，将通过以每股0.55港元配发288亿股的方式进行结算。这也被市场看作是威马“借壳上市”的路径。

不过今年2月，威马汽车的经营又遇到一些难题，威马汽车创始人、董事长兼CEO沈晖曾发微博表示：“威马汽车确实遇到一些困难。但现在正在通过一系列降本增效的措施进行调整，全力保障复工复产。” 3月7日，威马汽车方面表示，正全力开展复工复产。

目前，新能源汽车市场竞争日渐激烈，威马控股能否顺利上市的不确定性也日益增强。对春兴精工来说，终止原以资抵债方案有助于公司聚焦主业发展，使公司经营更加稳健，同时也能更好地保护投资者权益。